Flash Conjoncture Pays avancés - États-Unis : Analyse des moteurs de la consommation privée

La consommation privée a contribué en moyenne à près des trois quarts de la croissance réelle du PIB des États-Unis entre 2023 et 2025 (cf. Graphique 1), une proportion supérieure à son poids dans le PIB (68 % en 2025) et à celle observée dans les pays de l’OCDE sur la même période (63 %). La croissance de la consommation privée a d’ailleurs été supérieure à celle du PIB en 2024 et 2025. Les services restent le principal moteur de la croissance des dépenses de consommation. Le logement (16,6 %) et la santé (17,5 %) constituent les deux principaux postes de dépenses des ménages américains. Si la part des dépenses consacrées au logement suit une tendance baissière, celle de la santé augmente progressivement.

Si la sur-épargne accumulée pendant la crise sanitaire a soutenu le fort rebond de la consommation privée dès 2021, le dynamisme des salaires et du pouvoir d’achat ont également fortement soutenu la consommation privée ces dernières années. La croissance cumulée du salaire horaire réel s’est établie à +8,0 % entre 2023 et 2025. Le dynamisme des salaires (cf. Graphique 2a) a notamment été porté par la vigueur du marché du travail, conjuguant de fortes créations nettes d’emplois et un taux de chômage inférieur sur la période à son niveau d’équilibre de long terme estimé par la Fed (4,2 %). Cette progression a été relativement homogène entre les différents groupes de revenus sur cette période, bien que l’année 2025 ait été moins favorable pour les ménages les plus modestes en comparaison des deux précédentes. Dans ce contexte, le revenu disponible brut des ménages a progressé de +18,4 % en cumulé entre 2023 et 2025, dans un contexte par ailleurs marqué par de fortes pressions inflationnistes, permettant d’importants gains de pouvoir d’achat (+9,1 %, cf. Graphique 2b). Sur la même période, les dépenses réelles de consommation ont augmenté de +8,7 %.